Porozumění digitálním penězům: Bitcoin, stablecoiny a CBDC vysvětleny jednoduše

Byly doby, kdy peníze v každodenním životě prostě „byly“. Vydělali jste je, vybrali, zaplatili, převedli účty - hotovo. A to byla jedna z tichých vlastností starého systému: byl tak spolehlivý, že jste si ho téměř nevšimli.

Mnoho technických věcí funguje nejlépe, když zůstávají neviditelné. Hotovost je toho dobrým příkladem: je hmatatelná, snadno pochopitelná a umožňuje výměnu, aniž by na pozadí okamžitě běžel systém, který vše zaznamenává nebo analyzuje. To bylo normální po celá desetiletí. Člověk nemusel být odborníkem, aby se mohl účastnit obchodního života. To se v budoucnu změní.

---

---

Proč najednou všichni mluví o digitálních penězích

I po příchodu internetového bankovnictví zůstal základní pocit stejný: peníze byly stále více „digitálně viditelné“, ale nebyly „digitálně nové“. Byla to stejná eura, stejný zůstatek na účtu, stejný převod - jen pohodlnější. Právě proto mnoho lidí zpočátku podceňovalo další etapu: Když se dnes mluví o „digitálních penězích“, často se už nemluví jen o pohodlném bankovnictví, ale o možné změně samotné podoby peněz.

Bitcoin je starší, než si mnozí myslí, ale dlouho se zdál být daleko.

Bitcoin se mnohým jeví jako nový fenomén, ale historicky už má za sebou dlouhou cestu. Bílá kniha o Bitcoinu byla zveřejněna na konci října 2008 a první blok bitcoinového blockchainu (tzv. „genesis block“) byl vytěžen 3. ledna 2009 - to znamená, že síť byla prakticky spuštěna na začátku roku 2009.

Přesto zůstával Bitcoin dlouho na okraji zájmu. V prvních letech byl spíše pro technologické komunity, kryptografické nerdy a později pro velmi spekulativní kruhy. Běžný každodenní život - nájem, daně, výplata, nákupy - prostě probíhal jako obvykle. Pro většinu lidí neexistoval žádný přesvědčivý důvod, proč se angažovat.

A je to logické: lidé se málokdy dobrovolně zabývají detaily systému, pokud systém funguje v každodenním životě. Přesně tak to bylo i u mě.

Můj vstup přišel pozdě - ne jako obchodník, ale z touhy pochopit mechanismy.

Nepřišel jsem tradiční cestou, o které často slyšíte v médiích: „Nakoupil jsem brzy, obchodoval jsem, vydělal jsem.“ O to mi nikdy nešlo. Začal jsem s tím mnohem později - teprve před několika lety jsem se začal blíže zabývat bitcoinem a dalšími kryptoměnami.

Spouštěčem nebyla chamtivost, ale prostě okamžik, kdy si uvědomíte, že problém už nezmizí. Objevuje se znovu a znovu, v rozhovorech, v titulcích, v podružných větách. A v určitém okamžiku dospějete k bodu, kdy se musíte rozhodnout: Buď nad tím definitivně mávnete rukou - nebo si pro jednou uděláte čas na to, abyste základní pojmy správně pochopili. Pak jsem si položil otázku:

• Co je v jádru kryptoměna - mimo všechny mýty?
• Proč někteří lidé mluví o „digitálním zlatě“?
• Co je na něm vlastně technicky nového - a co je jen marketing?
• Proč to celé často vypadá jako změť mincí, žetonů, burz, skandálů, memů a slibů spásy?

A rychle si uvědomíte, že existují dva způsoby, jak se s tímto tématem vypořádat. Buď budete sledovat šum - nebo to uděláte klasickým způsobem: krok za krokem, termín za termínem.

Proč dnes tolik lidí říká „crypto“ - a myslí tím něco úplně jiného?

Slovo „krypto“ je dobrým příkladem toho, jak se debaty vykolejují: V praxi se používá jako souhrnný termín, ačkoli v praxi zahrnuje zcela odlišné věci. Mnozí říkají „Crypto“ a moje:

• Bitcoin jako myšlenka decentralizované měny
• jakákoli mince, se kterou lze obchodovat
• token, který běží pouze na existujícím blockchainu.
• projekt, který je ve skutečnosti pouze podílem podobným akciím.
• nebo v nejhorším případě: čistá pyramida.

Pokud vše skončí ve stejném hrnci, automaticky se vyvozují nesprávné závěry. Pak se každá kritika pochybného tokenu najednou stane „kritikou Bitcoinu“. A z jakéhokoli nadšení pro Bitcoin se najednou stane paušální nadšení pro „všechno, co se nějak nazývá krypto“. Právě proto není jasné rozlišení (mince vs. token, měna vs. aktivum, decentralizované vs. centralizované) pedantské - je předpokladem jakékoli smysluplné diskuse vůbec.

A tady to začíná být zajímavé: zatímco mnozí stále diskutují o „krypto“, paralelně se rozvíjí druhý proud, který má jazykovou podobnost s kryptoměnami („digitální“, „peněženka“), ale obsahově jde o zcela jiný projekt.

CBDC a digitální euro - najednou se z toho stává systémová politika

Moment, kdy jsem si uvědomil, že se debata zásadně posouvá, byla diskuse o CBDC - jinými slovy o digitálních penězích centrální banky.

Na digitální euro nejedná se o volnou mentální hru, ale o projekt s jasnými fázemi. Eurosystém měl vyšetřovací fázi (2021-2023) a poté 1. listopadu 2023 zahájil přípravnou fázi, která měla původně trvat dva roky. (ECB také popisuje, že tato přípravná fáze probíhala od listopadu 2023 do října 2025 a že práce budou pokračovat i poté).

A právě zde dělá mnoho lidí velkou chybu:

• Slyšíte „digitální euro“ a pomyslíte si: Aha, to je něco jako Bitcoin - jen od státu.
• Nebo poslouchají „Crypto“ a pomyslíte si: aha, všechno je to stejné - digitální, neviditelné, manipulovatelné.

Ani jedno není pravda. Základní myšlenka CBDC spočívá v tom, že jsou centralizované, institucionálně zakotvené a kontrolovatelné měnovou politikou. Kryptoměny (alespoň skutečné „mince“ s vlastním blockchainem) jsou v zásadě decentralizované, bez emitenta a bez centrální kontroly. Nejedná se pouze o technický rozdíl. Je to systémový rozdíl.

Proč se debata stává tak emotivní - a proč je zde důležitější řád než názor

Když peníze změní svou podobu, lidé reagují instinktivně. To není iracionální, ale normální. Peníze nejsou libovolný produkt - jsou tichým rámcem, v němž funguje náš každodenní život. Ale právě proto je nebezpečné vést tuto debatu pouze v emocionální rovině. Emoce totiž často vyvolávají dva reflexy:

• Panika („Chtějí mít všechno pod kontrolou!“)
• Trivializace („Je to prostě moderní a praktické!“)

Obě vedou špatným směrem. Jediné, co skutečně pomáhá, je něco staromódního - a proto účinného: třídění pojmů, chápání struktur, rozlišování architektury.

Nesuďte hned. Nejprve pochopte.

A právě to je cílem tohoto článku: ne prozelytizovat, ne alarmovat, ne uklidňovat - ale objasňovat.

Co může čtenář po přečtení tohoto článku jasně rozlišit

Aby byl zbytek textu skutečně užitečný, pracujeme nyní s jasným pořadím, které umožňuje mnohé debaty na prvním místě:

• Kryptoměna (skutečná mince s vlastním blockchainem)
• Token (běží na blockchainu třetí strany, což je často jiný koncept než „peníze“).
• Bitcoin & Co. (decentralizovaný, bez emitenta - s vlastními silnými stránkami a omezeními)
• Stablecoins (mince spojená s národní měnou nebo komoditou)
• CBDC (Peníze centrální banky v digitální podobě - a s velmi rozdílnými vlastnostmi v závislosti na provedení)
• Digitální euro jako konkrétní evropský projekt CBDC s jasným Fáze projektu

V další kapitole se věnujeme něčemu, co mnoho článků přeskakuje, přestože je to základ všeho: podíváme se na to, co peníze vlastně jsou - historicky a funkčně. Protože teprve až bude jasné, co peníze dělají (a jakou roli v tom hraje důvěra), můžeme správně posoudit, co je na kryptoměnách „nového“ - a co je na CBDC „jiného“.

Co peníze vlastně jsou - a co nikdy nebyly

Peníze nejsou věc, ale vztah. Když se mluví o penězích, mnoho lidí si nejprve představí něco hmatatelného: mince, bankovky, čísla na bankovním účtu. To je pochopitelné, ale je to nedostatečné. Ve své podstatě peníze nejsou věc, ale společenský vztah. Fungují jen díky tomu, že se lidé dohodnou, že jim přisoudí určitý význam. Tento význam má tři klasické funkce:

• Prostředky výměny - Peníze usnadňují výměnu služeb
• Výpočetní jednotka - umožňuje srovnávat hodnoty
• Uchovávání hodnoty - umožňuje odložit plnění do budoucna.

Rozhodující je, že žádná z těchto funkcí nevyžaduje nutně specifickou technickou formu. Peníze mohou být kovové, papírové, účetní - nebo dokonce datové. Forma je zaměnitelná. Důvěra nikoli.

Důvěra byla vždy důležitější než materiál.

Historicky nebyly peníze nikdy přijímány proto, že by byly „krásné“ nebo „technicky šikovné“, ale proto, že lidé věřili, že je budou moci později opět směnit.

• Zlato nebyla cenná proto, že byla lesklá, ale proto, že byla vzácná, trvanlivá a všeobecně uznávaná.
• Papírové peníze nefungovalo proto, že papír je cenný, ale proto, že za ním byl řád.
• Peníze v oběhu na účtu funguje, protože předpokládáme, že číslo bude platné i zítra.

Tato důvěra byla po dlouhou dobu implicitní. Nemuseli jste o ní přemýšlet. Právě proto byly peníze historicky velmi konzervativním systémem: ke změnám docházelo pomalu, postupně, často po desetiletí. A právě proto každá větší změna vyvolává neklid - ne z iracionálního strachu, ale proto, že důvěra je citlivá.

Od peněz v hotovosti k penězům v písmu: První velká abstrakce

Přechod od peněz v hotovosti k penězům v písmu byl obrovským krokem - i když se dnes zdá být samozřejmý. Bankovní účet se stal penězi:

• neviditelný
• účetnictví
• závislé na institucích

Zůstatek na účtu není fyzický majetek, ale pohledávka vůči bance. To je důležité pochopit: I dnešní bankovní peníze nejsou „peníze v trezoru“, ale vztah důvěry. Nicméně zásadní rovnováha zůstala zachována: Hotovost nadále existovala paralelně. Mohli jste z ní vybírat, vybírat a platit anonymně. Tato koexistence udržovala systém stabilní po celá desetiletí - i z psychologického hlediska.

Digitální bankovnictví nejsou digitální peníze

To je jeden z nejčastějších omylů. Online bankovnictví, karty, aplikace a bezkontaktní platby viditelně digitalizovaly naše peníze, ale nezměnily jejich strukturu. Samotné peníze zůstaly stejné:

• stejné euro
• stejný právní základ
• stejné mechanismy měnové politiky

Dalo by se říci, že bylo modernizováno rozhraní, nikoli základ. Když se dnes mluví o „digitálních penězích“, mnozí mají na mysli právě tuto vrstvu pohodlí. V případě CBDC však jde ve skutečnosti o něco jiného: o novou formu peněz, nikoliv jen o nový přístup.

Měnová politika funguje vždy - ale obvykle neviditelně

Další bod, který se často přehlíží: Peníze nikdy nebyly neutrální. Klasický systém je také řízený.

• Politika úrokových sazeb
• Expanze peněžní zásoby
• Minimální rezervy
• Regulace bank

To vše denně ovlivňuje naše peníze, aniž bychom si to vědomě uvědomovali. Rozdíl není v tom, zda peníze ovládáme, ale v tom, jak přímo a jak jemně je tato kontrola možná.

Čím je systém digitálnější a přímější, tím se zkracuje vzdálenost mezi rozhodnutím a účinkem. Nejde o hodnotový soud, ale o strukturální rozdíl, který si musíme uvědomit, než začneme mluvit o příležitostech nebo rizicích.

Proč se měnové systémy zřídkakdy otevřeně mění

Měnové systémy se obvykle nemění prostřednictvím zjevných reforem, ale postupným přechodem:

• Nová pravidla
• Nové nástroje
• Nové technické možnosti

Když se ohlédneme zpět, zdá se nám mnoho věcí logických. V přítomnosti to často působí rozptýleně. Přesně v této situaci se dnes nacházíme: mezi známým systémem a možnou novou etapou, jejíž konečná podoba ještě nebyla stanovena.

Proto nyní nemá smysl uvažovat v jednoduchých kategoriích, jako je „dobrý“ nebo „špatný“. Otázka má větší smysl z historického hlediska:

Jaké vlastnosti systém získává - a jaké vlastnosti může ztratit?

Proč je tato kapitola základem všeho ostatního

Než začneme mluvit o kryptoměnách, mincích, tokenech nebo CBDC, musíme si udělat jasno:

• Peníze nejsou přírodní zákon
• Peníze žijí z důvěry
• Peníze se málokdy mění náhle, ale účinně.
• Technologie je prostředek, ne cíl

Další kapitoly lze smysluplně číst pouze na tomto pozadí. V opačném případě diskutujete o symptomech, nikoliv o strukturách.

Kryptoměny - co jsou a co nejsou

„Crypto“ není technický termín, ale souhrnný pojem. Když se dnes řekne „krypto“, často se tím myslí nejrůznější věci: Bitcoin, nějakou minci, token, směnnou aplikaci, projekt, příslib rychlého zbohatnutí - nebo prostě „tu digitální věc“.

Problém je, že jakmile se vše spojí do jednoho slova, každá debata se stává nepřehlednou. Pak se z podvodného skandálu najednou stane „důkaz“, že Bitcoin je nesmysl. Nebo naopak, myšlenka decentralizované měny se najednou stane legitimizací pro nějaký fantazijní token, který je založen pouze na marketingu.

Proto je první krok klasický a nudný, ale zásadní: oddělte pojmy. Co je to kryptoměna v užším slova smyslu? Co je jen digitální aktivum? A co je prostě produkt, který má v názvu „krypto“, protože se lépe prodává?

Co dělá skutečnou kryptoměnu skutečnou kryptoměnou?

Podstatou kryptoměny je digitální systém, který nevyžaduje centralizovanou autoritu. To je klíčový rozdíl oproti tradičním měnovým systémům, v jejichž centru vždy stojí nějaká instituce - centrální banka, komerční banka, poskytovatel platebních služeb. „Klasická“ kryptoměna (v užším slova smyslu) má obvykle tyto vlastnosti:

• DecentralizaceŽádný jediný operátor, který by řídil systém sám
• Vlastní síťMnoho účastníků (uzlů), kteří společně prosazují pravidla.
• Kryptografická ochranaPodpisy místo „důvěry ve zprostředkovatele“
• Mechanismus konsensu: Postup, který rozhoduje o tom, které transakce jsou platné.
• Transparentní pravidlaSystém se řídí pevnými protokoly, nikoli spontánními pokyny.

Důležité: Toto je ideální popis. V praxi některé projekty tyto body splňují lépe, jiné hůře - a mnohé, které na sobě mají napsáno „crypto“, je nesplňují vůbec.

Proč je Bitcoin často považován za zvláštní případ

Bitcoin je historickým a kulturním referenčním bodem. Ne proto, že by byl technicky „dokonalý“, ale proto, že velmi důsledně ztělesňuje určitý princip: Bitcoin se vyznačuje tím, že nemá emitenta, nemá centralizovanou kontrolu, má jasná pravidla. Právě proto je Bitcoin mnohými vnímán spíše jako „digitální hodnotový předmět“ - jinými slovy jako něco, co držíte, ne nutně jako něco, co denně utrácíte. To vede ke střízlivému uvědomění, které se v mnoha diskusích ztrácí:

• Kryptoměna může technicky fungovat
• a přesto je jako platební prostředek prakticky neskladný.
• nebo jako uchovatel hodnoty podléhají silným výkyvům.

Skutečnost, že Bitcoin kolísá, není morálním odsudkem, ale důsledkem jeho tržní logiky. A právě zde začíná oddělení „myšlenky“ a „vhodnosti pro každodenní použití“.

Mince vs. žeton - rozdíl, který všechno vyřeší

Jedním z nejdůležitějších pojmů, který se mnoho lidí nikdy pořádně nenaučilo, je rozdíl mezi mincí a žetonem. Může se to zdát jako detail, ale ve skutečnosti jde o základní strukturu.

1. Coin (vlastní blockchain)Mince patří do vlastního blockchainu. Je to „nativní“ měna této sítě. Příkladem je Bitcoin nebo Ether (Ethereum). Mince je obvykle úzce spojena s mechanismy, které síť provozují (poplatky, zabezpečení, pobídky).
2. Token (na blockchainu třetí strany)Token běží na existujícím blockchainu. Využívá tedy jeho infrastrukturu, bezpečnost a pravidla. Technicky je spíše srovnatelný se „smlouvou“ nebo „tokenem“ v rámci systému.

Proč je toto rozlišení tak důležité:

• Mince jsou spíše „infrastrukturními penězi“ sítě.
• Tokeny jsou často spíše digitální práva, oprávnění, přístupové nebo uživatelské tokeny.

Mnoho tokenů proto není měnou, i když se s nimi obchoduje. Každý, kdo to pochopil, si rychle uvědomí, že velká část toho, čemu se tam říká „kryptoměna“, je ve skutečnosti něco jiného.

Tokeny často nejsou měny, ale digitální sliby.

Mnoho žetonů znamená například:

• Přístup k platformě
• Hlasovací práva (správa a řízení)
• Modely účasti
• Mapování skutečných hodnot (např. „tokenizovaných“ aktiv)
• čistě spekulativní konstrukce bez skutečného přínosu.

To automaticky neznamená, že tokeny jsou v zásadě špatné. Znamená to však, že tokeny mají často blíže k finančním produktům než k penězům. A tady to začíná být pro normální čtenáře zajímavé, protože to vysvětluje každodenní život. Když někdo řekne „mám krypto“, může to znamenat, že:

• drží decentralizovanou měnu (minci)
• má užívací právo (token)
• drží sázku na projekt (spekulativní token).
• nebo jednoduše drží směnný produkt, který se nazývá pouze „crypto“.

Jedná se o čtyři zcela odlišné věci - s naprosto odlišnými riziky.

Stablecoiny: snaha učinit kryptoměny „vhodnými pro každodenní použití“

Mnoho lidí narazí na další slovo: stablecoins. Název zní uklidňujícím způsobem a přesně o to jde: stablecoin by měl mít stabilní hodnotu, obvykle díky tomu, že je navázán na tradiční měnu (např. euro nebo dolar). Tím se vytváří jakýsi most mezi starým a novým světem:

• Přenos a zpracování kryptoměn
• ale hodnotový odkaz na klasický měnový systém

Důležité pro klasifikaci: Stablecoiny obecně nejsou decentralizované „přirozené události“, ale téměř vždy podléhají nějaké formě správy, pravidel, logiky rezerv a tedy i mocenských struktur. To může dávat smysl - jde však o jiný charakter než u klasické decentralizované kryptoměny. To je dobré, aby čtenáři pochopili: „krypto“ není automaticky osvobozeno od institucí. Často jde jen o novou formu, v níž se instituce znovu objevují.

Co kryptoměny nejsou

K udržení čistoty termínů někdy pomáhá negativní seznam. Kryptoměny nejsou automatické:

• Zákonné platidlo (jedná se o politicko-právní charakteristiku)
• Stabilní hodnota (to závisí na trhu, využití a důvěře)
• anonymní (mnoho systémů je spíše pseudonymních; hodnocení je často možné)
• neregulovatelné (regulace se může vztahovat na výměny, rozhraní a využití)
• synonymum pro „blockchain“ (Blockchain je technologie; „crypto“ je sociální systém založený na technologii)

Ti, kteří zde zůstávají střízliví, získávají něco vzácného: jasnost.

Proč se debata o kryptoměnách často zvrtne

Debata o kryptoměnách málokdy selže kvůli technologii. Selhává kvůli třem vzorcům:

• Příslib spásy„Tím se všechno vyřeší.“
• Zobecnění skandálu„Došlo k podvodu, takže všechno je podvod.“
• Zmatení pojmůCoin, token, stablecoin, směnný produkt - se vším se zachází stejně.

Jakmile si to uvědomíte, bude vám také jasné, proč je tolik lidí buď příliš euforických, nebo příliš odmítavých: Nereagují na systém - reagují na titulky.

Bitcoin, Altcoiny, Stablecoiny a Memecoiny jednoduše vysvětleny | BTC echo

Stablecoins - snaha vnést do světa kryptoměn stabilitu

Každý, kdo se kryptoměnami zabývá byť jen krátce, rychle narazí na hlavní problém: silné kolísání cen. To, co je vzrušující pro obchodníky, je nepraktické pro každodenní život. Nikdo nechce ráno platit za kávu, když je její cena odpoledne najednou dvakrát vyšší nebo o polovinu nižší - ne kvůli inflaci, ale kvůli pohybům na trhu. Právě zde přicházejí na řadu stablecoiny. Základní myšlenka je jednoduchá a srozumitelná:

Digitální aktivum by mělo technicky fungovat jako kryptoměna, ale mělo by mít stabilní hodnotu. Stabilní obvykle znamená: navázané na známou veličinu, obvykle tradiční měnu, jako je euro nebo americký dolar. Dalo by se říci, že stablecoiny jsou pokusem o spojení stabilní povahy tradičních peněz s technologií kryptografického světa.

Co je podstatou stablecoinu

stablecoin je digitální token, jehož hodnota je spojena s něčím „stabilním“. Obvykle se jedná o:

• jeden stát Měna (např. 1 žeton = 1 euro nebo 1 dolar)
• vzácnější: a Suroviny nebo koš měn

Důležité je pochopit: Stablecoiny nejsou měny v tradičním slova smyslu. Nemají žádnou vlastní měnovou politiku, žádnou nezávislou logiku nedostatku a žádnou ekonomickou autonomii. Jejich hodnota vždy závisí na fungování peg. Rozhodujícím faktorem proto není samotný token, ale příslib, který za ním stojí.

Jak této stability technicky dosáhnout

Existují různé modely pro vytvoření stability. Pro netechniky stačí znát základní principy:

1. Plně kryté stablecoinyZde emitent slibuje: „Za každý vydaný token je odpovídající částka v tradičních penězích nebo bezpečných investicích. Zjednodušeně řečeno: “Za každý digitální token eura je někde skutečné euro." Tento model je snadno pochopitelný - a závisí na důvěře, transparentnosti a kontrole.
2. Částečně pokryté nebo algoritmické modely: Jedná se o snahu vytvořit stabilitu prostřednictvím mechanismů, pravidel nebo tržních pobídek. Zní to elegantně, ale je to mnohem složitější - a v minulosti to častěji selhávalo.

Pro běžného uživatele je důležité vědět: Čím složitější je model stability, tím větší je riziko, že v zátěžových obdobích nevydrží.

Proč stablecoiny nejsou „neutrální“ nástroje

Na první pohled vypadají stablecoiny neškodně: digitální, praktické, stabilní. Ale nevyhnutelně s sebou přinášejí nové mocenské struktury. Protože někdo musí:

• Správa krytu
• Nastavení pravidel
• rozhodnout, kdo se může zúčastnit.
• Zasáhněte v případě pochybností

To znamená, že mnoho stablecoinů se podobá spíše soukromým platebním systémům než volným měnám. Fungují - ale jen pokud důvěřujete jejich provozovateli. To není obvinění, ale střízlivé zjištění. Tradiční banky fungují úplně stejně. Jediný rozdíl je v tom, že stablecoiny se často tváří jako „kryptosvoboda“, ačkoli jsou strukturálně vysoce organizované.

Stablecoiny v každodenním životě: praktické, ale nenahradí peníze

V každodenním životě se stablecoiny používají hlavně ke třem věcem:

• jako mezikrok při obchodování mezi kryptoměnami.
• pro rychlé mezinárodní převody
• jako „parkoviště“ ve světě kryptoměn, bez neustálých výkyvů cen.

Což nejsou:

• není zákonným platidlem
• Není plnohodnotnou náhradou hotovosti
• žádný suverénní měnový systém

Dalo by se říci, že stablecoiny jsou nástroje. Užitečné - ale závislé na systému, ve kterém se používají.

Proč jsou stablecoiny často zaměňovány s CBDC

Zde často dochází k dalšímu zmatení pojmů. Stablecoiny a CBDC se zdají být na první pohled podobné, protože obojí je „digitální“ a má „stabilní hodnotu“. Rozdíl spočívá v původu:

• Stablecoiny pocházejí ze soukromého světa
• CBDC pocházejí ze státního peněžního systému

Stablecoiny jsou tedy spíše soukromými náhradními řešeními, která vznikla proto, že zatím neexistují digitální peníze centrální banky. CBDC jsou pokusem o zaplnění této mezery ze strany státu - se zcela odlišnými cíli a rámcovými podmínkami.

Proč by stablecoiny mohly být přechodným jevem?

Historicky jsou stablecoiny typickým znakem přechodné fáze. Objevují se tam, kde je to potřeba, ale oficiální systém to zatím nedokázal. Uvidíme, zda budou stablecoiny hrát ústřední roli v dlouhodobém horizontu, nebo zda je v určitém okamžiku nahradí CBDC. Pravděpodobné však je, že mají své opodstatnění - ne jako nový základ měnového systému, ale jako překlenovací technologie.

Po kryptoměnách a stablecoinech přichází na řadu vládní odpověď na digitální peníze: CBDC. A zde se obzvlášť jasně ukazuje, že podobné termíny mohou popisovat velmi odlišné skutečnosti.

---

Aktuální průzkum o plánovaném digitálním euru

---

CBDC - digitální peníze od státu

CBDC znamená Digitální měna centrální banky, jinými slovy „digitální peníze centrální banky“. To je důležité, protože to otevřeně vyjadřuje podstatu: nejde o soukromý projekt, nejde o scénu, nejde o novou „komunitní měnu“, ale o peníze, které pocházejí ze státně-centrálního bankovního systému. Na první pohled si to můžete představit velmi jednoduše:

CBDC je digitální forma peněz centrální banky, kterou lze používat k platbám - v závislosti na provedení pro občany (retail) nebo pouze pro banky a finanční instituce (wholesale). Banka pro mezinárodní platby (BIS) popisuje CBDC jako způsob, jak nabídnout „hotovostní“ bezpečnost a pohodlí při digitálních platbách - i když s velmi odlišným technickým provedením.

A právě zde začíná zásadní bod: neexistuje žádný „jeden“ CBDC. Existuje pouze jeden společný termín - a za ním se skrývají velmi odlišné plány.

Proč vlády a centrální banky vůbec vytvářejí CBDC?

Pokud se na tuto problematiku podíváte střízlivě, zjistíte, že centrální banky mají několik opakujících se motivů:

1. Platební transakce jako problém infrastrukturyDigitální platby dnes často probíhají prostřednictvím soukromých systémů (banky, karetní sítě, technologické platformy). CBDC by byl pokusem zajistit část této infrastruktury veřejně - podobně jako byla dříve hotovost chápána jako základní veřejná služba.
2. Suverenita a závislostiTen, kdo ovládá platební transakce, ovládá více než jen technologii. Státy tradičně uvažují v kategoriích stability, odolnosti vůči krizím a závislosti. To není automaticky „dobré“ nebo „špatné“, ale vysvětluje to, proč je tato otázka politická.
3. Využití hotovosti klesá - Role peněz centrálních bank se zmenšuje: v mnoha zemích se méně používá hotovost. Když zmizí hotovost, zmizí z každodenního života i viditelná forma peněz centrální banky. O CBDC se často hovoří jako o reakci na tuto situaci: Peníze centrální banky by si měly zachovat svou roli i v digitálním světě.
4. Konkurence soukromých digitálních formátůStablecoins a velké platformy ukazují: Digitální nosiče hodnot se mohou stát velmi rychle velkými. Centrální banky na to reagují - i kdyby jen z klasického důvodu sebezáchovy měnového řádu.

Digitální euro jako příklad: projekt s fázemi a otevřeným výsledkem

V Evropě je ústředním referenčním bodem digitální euro. ECB zahájila jeho přípravnou fázi, která začala 1. listopadu 2023 a původně měla trvat dva roky.

Současné informace ECB popisují, že tato přípravná fáze probíhala od listopadu 2023 do října 2025 a že technické práce a podpora legislativního procesu budou pokračovat. Důležité jsou zde dvě věci:

1. Projekt ještě není hotovým produktem. Je testován, připravován, politicky diskutován - a nakonec hodně záleží na právní struktuře.
2. O formě nebylo rozhodnuto, pouze o směru.. Klíčovou otázkou není „Přijde digitální euro ano/ne?“, ale spíše: Jak by to vypadalo, jaké role by měly banky, jaká by byla možnost ochrany soukromí, jaké by byly limity?

V popisech projektů ECB výslovně zmiňuje témata, jako je uživatelská zkušenost, ochrana osobních údajů, finanční začlenění a dopad na životní prostředí, tedy klasické požadavky, které mohou být ve vzájemném rozporu.

Proč CBDC nejsou kryptoměny

Čistý střih zde pomáhá, aby si čtenář neudělal špatnou představu:

• Kryptoměny (v užším slova smyslu) se často chtějí řídit bez centrální autority.
• CBDC jsou z definice navrženy s ústředním orgánem - konkrétně centrální bankou a státním právním rámcem.

To má praktické důsledky:

• Pravidla nevycházejí z „kodexového konsensu“, ale z práva a institucí.
• Změny jsou možné nejen technicky, ale i politicky.
• Přístup může být řízen (kdo, kde a v jakém rozsahu může co dělat).
• Prosazování a kontrola jsou systémově jednodušší, protože systém je napojen na stávající struktury.

Nemusíte to dramatizovat. Měli bychom o tom mluvit upřímně: CBDC je nástrojem v rámci měnového řádu - nikoli jeho protipólem.

Velká otázka designu: maloobchod nebo velkoobchod - a kdo k němu má vůbec přístup

Když se řekne CBDC, mnoho čtenářů si okamžitě vybaví „občanské peněženky“. To je však pouze jedna z možných podob.

• Maloobchodní CBDCpro občany a podniky v každodenním životě
• Velkoobchod CBDCpro banky/finanční instituce, např. pro zúčtování mezi bankami.

To, které variantě dá země přednost, již hodně napovídá o tom, čeho chce vlastně dosáhnout: pohodlnějších plateb pro občany nebo efektivnější infrastruktury finančního trhu. A pak přichází další klasická otázka: kdo řídí vztah se zákazníkem?

Centrální banky tradičně nejsou „organizace poskytující služby zákazníkům“. Proto se mnoho modelů spoléhá na zprostředkovatele (např. banky), kteří provozují peněženky nebo provádějí ověření totožnosti. BIS popisuje právě tuto škálu: návrhy se liší podle toho, zda jsou zapojeni zprostředkovatelé, zda je infrastruktura konvenční nebo distribuovaná a zda je přístup založen na účtu nebo tokenu.

Účet nebo token - a proč je to pro ochranu soukromí zásadní?

Klíčový rozdíl spočívá v logice přístupu:

1. Účetní„Máte účet“ (nebo peněženku podobnou účtu). Transakce jsou více závislé na identitě/registraci, podobně jako v dnešním bankovním modelu.
2. Token-based„Máte digitální token“ (srovnatelný s digitální hotovostí). Důraz je kladen více na vlastnictví tokenu, méně na identitu, může - v závislosti na designu - vypadat více jako hotovost.

Orgány pro ochranu údajů a odborné dokumenty často popisují tento rozdíl naprosto stejně a zároveň zdůrazňují praktické napětí: zcela anonymní řešení je obtížné sladit s požadavky, jako je boj proti praní špinavých peněz.

Nejdůležitější sdělení: „Digitální“ není automaticky „dohled“ - ale také není automaticky „jako hotovost“. Záleží na provedení.

Programovatelnost: slovo, které vyvolává mnohé - a které je třeba správně kategorizovat

Jen málokterý jiný termín se stane emocionálním tak rychle jako „programovatelné peníze“. Skepse a přesnost se zde vyplatí. Vždy je třeba oddělit dvě otázky:

1. Lze naprogramovat samotné peníze? Takže: Může nosič hodnot obsahovat podmínky („lze použít pouze pro X“, „vyprší platnost“, „pouze v regionu Y“)?
2. Nebo jsou programovatelné pouze platby? Takže: Lze platební procesy automatizovat (např. logikou chytrých smluv), zatímco samotný nosič peněžní hodnoty zůstává „neutrální“?

V praxi se tyto dva pojmy často zaměňují. Technicky je možné leccos - politicky a právně je však leccos ošemetné. Právě proto se v seriózních projektech CBDC hodně mluví o hranicích: O hranicích, vzorech, offline schopnostech, ochraně dat a otázce, co bude hotovost znamenat v budoucnu.

Střízlivě řečeno: CBDC mohou být teoreticky velmi mocné - ale to, zda je tato moc využita, nezávisí na technologii, ale na právním rámci, kontrole a politické kultuře.

Pohled na Čínu: e-CNY jako jiný přístup

Srovnání ukazuje, proč by se nemělo mluvit obecně o „CBDC“. V případě e-CNY Čína uplatňuje přístup, který je v oficiálních popisech prezentován jako dvouúrovňová architektura: Centrální banka (PBoC) je odpovědná za emisi a základní infrastrukturu, zatímco zprostředkovatelé a operátoři zajišťují ekonomiku a provoz peněženek.

Kromě toho se neustále objevují nové řídicí a regulační rámce, které ukazují, že tyto systémy nejsou „hotové“, ale dále se rozvíjejí a jsou přísněji omezovány.

Rozdíl oproti evropskému diskurzu není ani tak v „technologii“, jako spíše v řízení a zakotvení: Jakou roli hrají soukromé platformy? Jak je kontrolováno chování uživatelů? Jaké kontrolní mechanismy jsou společensky přijatelné? To jsou kulturní otázky - a právě proto CBDC nikdy není pouze technickým projektem.

Hloubková studie: Digitální euro z pohledu teorie her

Ve videu, které stojí za zhlédnutí, Christian Rieck kategorizuje digitální euro z pohledu teorie her - a uvádí několik bodů, které přesahují technické detaily. Rieck jasně říká, že digitální euro není pouhou modernizací hotovosti, ale novou kategorií peněz se systémovými důsledky. Důležité jsou zejména tři konstrukční otázky: emise prostřednictvím komerčních bank (podle něj to dává smysl, protože se tím zachovává osvědčený dvoustupňový měnový systém), plánované zřeknutí se anonymity (problematické, protože ekonomická svoboda vždy vyžaduje soukromý platební prostor) a nejasná otázka programovatelnosti. Zatímco programovatelné platby mohou být proveditelné, programovatelné peníze samy o sobě by znamenaly porušení neutrality peněz. Rieckova analýza z pohledu teorie her ukazuje střízlivě: Digitální euro je méně o technologii a více o rovnováze sil, pobídkách a dlouhodobých pravidlech hry v měnovém systému.

Digitální euro: Jak špatné to bude? (Programovatelné peníze a suverénní peníze) | Prof. Rieck

Proč neexistuje „jeden CBDC“

Mnoho lidí si CBDC představuje, jako by nakonec existovala „ta“ digitální národní měna, která funguje všude stejně: jedna aplikace, jedna peněženka, hotovo. Ve skutečnosti je CBDC spíše stavebnicí, ve které mohou státy a centrální banky přijímat velmi odlišná rozhodnutí.

To je také důvod, proč mohou obě země říkat „CBDC“ - a přesto vytvářet systémy, které jsou v každodenním životě zcela odlišné. Musíte si to představit jako dům: Dva domy se mohou oba nazývat „dům“, ale jeden je dřevostavba s tlustými zdmi a malým oknem, zatímco druhý je prosklená budova s inteligentním domem a kamerou v každém rohu. Oba jsou domy - ale jsou to úplně jiná místa k bydlení.

Nejdůležitější rozdíl: maloobchod nebo velkoobchod

První velká změna zní: Pro koho je CBDC určen?

Maloobchodní CBDC

• je určena občanům a podnikům
• by měly být použitelné v každodenním životě (podobně jako hotovost/karta).
• je politicky obzvlášť citlivá, protože se přímo dotýká reality života.

Velkoobchod CBDC

• je určena bankám a finančním institucím
• se používá pro zúčtování mezi institucemi (settlement)
• je v každodenním životě sotva viditelný, ale může změnit finanční architekturu.

Proč je to důležité: Pokud země zpočátku staví pouze „ve velkém“, často to svědčí o tom, že chce systém zefektivnit, ale ne vést širokou sociální diskusi. Pokud země prosazuje „maloobchod“, je to známka toho, že chce novou formu peněz zakotvit v každodenním životě.

Na základě účtu nebo tokenu

Druhá hlavní otázka návrhu určuje, jak „vlastníte“ CBDC:

Účetní

• Máte určitý typ účtu nebo registrované peněženky.
• Transakce jsou do značné míry závislé na identitě a přístupových právech.
• se podobá dnešnímu uvažování bank

Token-based (na bázi tokenu)

• Vlastníte digitální „hodnotové jednotky“ (jako digitální hotovost).
• Vlastnictví a transfer v centru pozornosti
• může vypadat více jako hotovost - podle toho, jak je implementována.

Praktický rozdíl pro čtenáře: Účetní služby často působí jako „internetové bankovnictví 2.0“. Token-based může působit jako „hotovost v digitální podobě“ - ale pouze v případě, že je do něj vážně zabudována ochrana soukromí a možnost offline platby.

Přímo v centrální bance nebo prostřednictvím zprostředkovatelů

Třetí přepínač zní: Kdo „obsluhuje“ kontakt s uživatelem?

Přímý model

• Občané by měli přímý přístup k infrastruktuře centrální banky.
• na papíře zní jasně a „čistě“
• je prakticky obtížné, protože centrální banky tradičně nemají masové struktury služeb zákazníkům.

Zprostředkovatelský model (např. banky, poskytovatelé platebních služeb).

• Peněženky, podpora, identifikace probíhající prostřednictvím stávajících hráčů
• snadněji zapadá do stávajícího systému
• může znamenat: větší složitost, více závislostí, více rozhraní.

Zde se opět projevuje konzervativní charakter měnových systémů: Mnoho návrhů se snaží začlenit nové tak, aby se staré nerozbilo. To není zbabělé, ale historicky normální - experimenty s penězi se nedělají jako aktualizace aplikací.

---

Aktuální průzkum o plánovaném digitálním ID EU

---

Offline schopnost: nenápadná otázka s velkým dopadem

Jednou z nejvíce podceňovaných otázek je: Funguje CBDC také offline? Offline schopnost by znamenala Platbu bez stálého online připojení. To zvyšuje odolnost vůči krizovým situacím (výpadek proudu, selhání sítě, katastrofy) a - v závislosti na konstrukci - může posílit soukromí
Bez možnosti offline se CBDC rychle stane „pouhým digitálním platebním systémem“.

Díky možnosti offline se blíží tomu, co tradičně dělá hotovost: Platba bez trvalé závislosti na infrastruktuře. A právě zde se stává politickým: systém, který dokáže platit offline, je obtížnější zcela ovládnout. Systém, který je vždy online, je snadněji kontrolovatelný a analyzovatelný. To není konspirace, ale čistá logika systému.

Soukromí není ano/ne, ale spektrum.

Mnoho diskusí se zamotává, protože soukromí se často považuje za přepínač: buď „anonymní“, nebo „neanonymní“. V praxi existují nuance, např:

• Plně identifikované platby (jako v tradičním bankovnictví)
• pseudonymní platby (identita není přímo viditelná, ale lze ji rekonstruovat).
• odstupňovaná ochrana osobních údajů (např. malé částky jsou soukromější, velké částky jsou více kontrolovány).
• Ochrana soukromí vůči maloobchodníkovi, ale ne vůči provozovateli systému.
• Soukromí pouze za určitých podmínek (např. offline nebo do výše limitů).

Pro čtenáře je toto zásadní bod: nemusíte se ptát „Je CBDC anonymní?“, ale:

Kdo, kdy a za jakých podmínek co vidí?

Takto kladete správné otázky. Všechno ostatní je stůl štamgastů.

Limity, poplatky, trvanlivost: „tiché seřizovací šrouby“

CBDC mohou (ale nemusí) být vybaveny pákami, které u hotovosti neexistují:

• Maximální částky na peněženku nebo na transakci
• Modely poplatků, které lze nastavit politicky
• Mechanika úrokových sazeb (teoreticky možné, prakticky politicky citlivé)
• „Trvanlivost“ peněz (velmi kontroverzní - technicky myslitelné, společensky výbušné).

Důležité je, že mnoho z těchto věcí nemusí být nutně součástí CBDC. Ale samotný fakt, že jsou technicky a systémově možné, mění debatu. V případě hotovosti se k těmto druhům pák muselo dospět oklikou. V digitálním systému je lze dostat blíže k povrchu.

A právě zde se vyplatí skeptický, ale klidný přístup: nepředpokládejte, že se vše podaří, ale ani se nechovejte, jako by to bylo nemožné.

Proč se digitální euro může lišit od e-jüanu

Pokud chcete CBDC skutečně porozumět, musíte to přijmout: Peníze jsou také kultura. Evropský projekt CBDC je zasazen do jiného kontextu než čínský:

• odlišná kultura ochrany údajů
• rozdílná role státu v každodenním životě
• další institucionální prostředí
• další mechanismy politické kontroly
• rozdílná společenská očekávání transparentnosti a diskuse

To automaticky neznamená, že Evropa je „lepší“ nebo Čína „horší“. Znamená to jen, že systémy se budou lišit, i když se používá stejná technologie - protože řízení, právo a politická praxe formují technologii.

A právě proto jsou paušální výroky typu „CBDC = monitorování“ nebo „CBDC = pouze pohodlné“ téměř vždy příliš strohé. Mluvit o něm můžete až poté, co znáte konkrétní konstrukci.

Přehled všech definic

Proč je toto rozlišení zásadní

Ještě než skončíme, krátká poznámka pro čtenáře, kteří by se chtěli blíže seznámit s konkrétním projektem: Já jsem již napsal svůj vlastní podrobný Článek o digitálním euru ve kterém jsou znovu systematicky analyzovány cíle, pozadí a otevřené otázky.

Pokud byste po přečtení tohoto textu chtěli podrobněji porozumět tomu, jak je vlastně evropský CBDC koncipován a kde leží politické a právní páky, najdete zde dobrý doplněk. Tento článek je záměrně koncipován šířeji: Jeho cílem je uspořádat, klasifikovat a jasně oddělit pojmy.

Skutečným problémem není technologie, ale záměna pojmů.

Pokud si předchozí kapitoly shrneme dohromady, zjistíme jednu věc: většina vášnivých diskusí o digitálních penězích selhává nikoli kvůli nedostatku inteligence, ale kvůli nedostatku řádu.

• Kryptoměny jsou zaměňovány s CBDC
• Stablecoiny jsou mylně považovány za státní peníze
• „Digitální“ je automaticky ztotožňováno s „dohledem“ nebo „pokrokem“.
• Jednotlivé skandály se promítají do celých systémů.

Vznikají tak tábory, ve kterých by byla diferenciace skutečně nutná. První krok by byl zcela tradiční: nazývat věci pravými jmény a oddělovat je. Ti, kteří vědí, o čem mluví, musí být méně hlasití.

Proč ostražitost nemá nic společného s panikou

Ostražitost není projevem nedůvěry, ale odpovědnosti. Zejména pokud jde o peníze, jeden z nejcitlivějších sociálních systémů vůbec, bylo v minulosti vždy moudré pečlivě sledovat změny. Být ostražitý neznamená

• reflexivně odmítají vše nové
• podezřívat z každého projektu zlé úmysly
• ztracení se v nejhorších scénářích

Bdělost znamená:

• Ptejte se
• Porozumění návrhům
• Náročné limity
• Vědomé utváření přechodů

To není moderní nedůvěra, ale velmi stará buržoazní ctnost.

Hotovost je víc než nostalgie

V mnoha debatách se s hotovostí zachází, jako by to byl přežitek, který je třeba z důvodu efektivity opustit. To však není správné.
Hotovost má vlastnosti, které žádný digitální systém nemůže zcela nahradit:

• Okamžitá dostupnost
• Technická nezávislost
• Intuitivní srozumitelnost
• Transakce bez stálých zprostředkovatelů
• forma tichého soukromí

Můžete si myslet, že hotovost je staromódní, ale neměli byste ji podceňovat. Historicky byla hotovost vždy protiváhou složitých systémů. Ne jako náhrada všeho, ale jako korektiv.

Svoboda se často projevuje v alternativách, nikoli v nucení.

Svoboda málokdy spočívá v tom, že máte jen jednu možnost. Svoboda vzniká tam, kde si můžete vybrat. Výhradně digitální peněžní systém vám tuto možnost volby bere. Systém, v němž vedle sebe existují hotovost, účetní peníze a digitální forma, je robustnější - technicky, sociálně i politicky. Zásadní otázka tedy nezní: „Digitální nebo hotovostní?“, ale:

„Jaké možnosti mají občané reálně k dispozici?“

Tato otázka není ideologická, ale praktická.

Proč byste neměli nechat změnu jen tak proběhnout?

Velké systémy se málokdy změní jedním velkým třeskem. Mění se mnoha malými kroky, z nichž každý se sám o sobě zdá být neškodný.

• pilotní projekt
• nová komfortní funkce
• dobrovolná volba
• přechodné pravidlo

Při zpětném pohledu vše vypadá logicky. V přítomnosti potřebujeme lidi, kteří zůstávají pozorní, aniž by věci blokovali. S dřívějšími změnami peněz to nebylo jiné - byly jen pomalejší.

Do kryptoměn, stablecoinů a CBDC jsem se nepustil z nadšení nebo strachu, ale z jednoho prostého důvodu: protože peníze jsou příliš důležité na to, aby zůstaly jen na titulcích novin.

Nemusíte být obchodník, technologický expert ani aktivista. Stačí být občanem - s ambicí porozumět tomu, co se mění.
Digitální vývoj nelze vrátit zpět. Lze je však ovlivnit. A design vždy začíná jasností.

O digitálních penězích budeme mluvit i v příštích letech - věcně nebo emotivně, organizovaně nebo chaoticky. Každý čtenář se může sám rozhodnout, na jaké úrovni se chce podílet. Každý, kdo dočetl až sem, má výhodu:

Dokáže rozlišovat.

A právě to je někdy nejdůležitější forma svobody.

---

---

Často kladené otázky o CBDC

1. Co to vlastně jsou CBDC a proč se jimi země zabývají?
   CBDC jsou digitální formy peněz centrální banky. Neemitují je soukromé společnosti, ale centrální banky a jsou součástí státního měnového řádu. Státy se jimi zabývají, protože se mění platební zvyklosti, hotovost se používá méně a soukromé digitální platební systémy jsou stále dominantnější. CBDC má zajistit, aby peníze centrální banky hrály v digitálním prostoru i nadále svou roli a nebyly zcela vytlačeny soukromými řešeními.
2. Jsou CBDC pouhými státními kryptoměnami?
   Ne, CBDC nejsou státní obdobou bitcoinu nebo jiných kryptoměn. Kryptoměny jsou v zásadě decentralizované a nevyžadují centrální kontrolní orgán. CBDC jsou naproti tomu záměrně centrálně organizované, právně zakotvené a kontrolovatelné z hlediska měnové politiky. Společné rysy se v zásadě omezují na digitální formu, nikoli na základní myšlenku.
3. Jaký je hlavní rozdíl mezi kryptoměnami a CBDC?
   Hlavní rozdíl spočívá v mocenské struktuře. Kryptoměny se snaží nahradit důvěru technologií a pravidly v kódu. CBDC se nadále spoléhají na instituce, zákony a politickou odpovědnost. Kryptoměny nemají emitenta, CBDC ano. To vede ke zcela odlišným charakteristikám, pokud jde o kontrolu, stabilitu a možnosti intervence.
4. Co jsou stablecoiny a proč jsou často zaměňovány?
   Stablecoiny jsou digitální tokeny, jejichž hodnota je vázána na tradiční měnu, jako je euro nebo americký dolar. Pocházejí ze soukromého sektoru a jsou pokusem vnést do světa kryptoměn stabilitu. Jsou zaměňovány s CBDC, protože se oba jeví jako digitální a mají stabilní hodnotu. Rozhodující rozdíl je však v emitentovi: stablecoiny jsou soukromé konstrukce, CBDC jsou státní peníze.
5. Jsou stablecoiny skutečné peníze?
   Stablecoiny nejsou zákonným platidlem ani nezávislým peněžním systémem. Jsou to digitální přísliby hodnoty, jejichž stabilita závisí na tom, zda podkladové zajištění skutečně existuje a je důvěryhodně spravováno. Mohou být praktické, ale nenahrazují hotovost ani státní peníze.
6. Co znamená „mince“ a co „token“?
   Mince je nativní měnou vlastního blockchainu, tj. součástí základní infrastruktury sítě. Token běží na existujícím blockchainu a obvykle představuje právo na užívání, nárok nebo příslib projektu. Mnoho takzvaných „kryptoměn“ jsou ve skutečnosti tokeny, a nikoli měny v pravém slova smyslu.
7. Proč hodnota kryptoměn tolik kolísá?
   Kryptoměny nepodléhají žádným tradičním kontrolním mechanismům měnové politiky. Jejich hodnota vzniká výhradně na základě nabídky, poptávky a očekávání. Vzhledem k tomu, že používání, akceptace a nálada na trhu značně kolísají, vede to k vysoké volatilitě. To není chyba systému, ale přímý důsledek jeho konstrukce.
8. Jsou CBDC automaticky monitorovacím nástrojem?
   CBDC mohou teoreticky vytvářet velmi podrobné datové stopy, ale nemusí je nutně vytvářet. Zda a do jaké míry jsou transakce sledovatelné, závisí na konkrétním návrhu. Modely založené na účtech jsou transparentnější, modely založené na tokenech mohou být více podobné hotovosti. Rozhodujícím faktorem je právní rámec, nejen technologie.
9. Lze hotovost nahradit CBDC?
   Technicky by bylo možné hotovost zcela nahradit, ale politicky a společensky je to velmi kontroverzní. Hotovost plní funkce, které digitální systémy obtížně kopírují, jako je technická nezávislost a okamžité použití. Mnoho centrálních bank proto zdůrazňuje, že CBDC by měly hotovost doplňovat, nikoliv nahrazovat - zda tomu tak bude i v dlouhodobém horizontu, je otevřenou otázkou.
10. Proč je hotovost více než jen platební prostředek?
    Hotovost je infrastruktura svobody. Umožňuje transakce bez technických požadavků, bez registrace a bez stálých zprostředkovatelů. Historicky byla hotovost vždy protiváhou složitých, institucionalizovaných systémů. Díky této vlastnosti je společensky relevantní i dnes.
11. Co znamenají „programovatelné peníze“ a proč je tento termín tak kontroverzní?
    Tento termín se často používá volně. Programovatelné mohou být buď platební procesy, například automatické provedení za určitých podmínek, nebo samotná peněžní hodnota. Druhá možnost by znamenala, že peníze jsou vázány na podmínky. Technicky je možné mnoho věcí, ale politicky je tento bod velmi citlivý a kontroverzní.
12. Proč neexistuje „jediný CBDC“?
    CBDC nejsou standardizovaným produktem, ale souhrnným označením pro velmi odlišné koncepty. O architektuře, modelu přístupu, úloze bank, ochraně dat a možnostech offline připojení rozhodují samy země. Proto mohou digitální peníze centrální banky fungovat v Evropě zcela jinak než v Číně nebo jiných regionech.
13. Co znamená „maloobchodní CBDC“ a „velkoobchodní CBDC“?
    Maloobchodní CBDC jsou určeny občanům a firmám pro každodenní platební transakce. Velkoobchodní CBDC jsou určeny bankám a finančním institucím a používají se pro zpracování pozadí. Mnoho zemí začíná s velkoobchodními modely, protože vyvolávají méně společenských diskusí.
14. Proč je pro CBDC tak důležitá schopnost pracovat offline?
    Offline schopnost zvyšuje odolnost platebního systému a může posílit ochranu soukromí. Bez offline schopnosti se digitální peníze stávají zcela závislé na infrastruktuře. Hotovost ukazuje, jak cenná je možnost platit i bez elektřiny nebo sítě.
15. Jsou CBDC nutné, pokud je již k dispozici online bankovnictví?
    Internetové bankovnictví je digitální rozhraní pro stávající bankovní peníze. CBDC by byly novou formou peněz centrální banky. Rozdíl není v pohodlí, ale v základu. CBDC mění, kdo vydává peníze a jak přímo mohou občané s penězi centrální banky komunikovat.
16. Proč mnoho lidí reaguje na téma digitálních peněz emotivně?
    Peníze jsou hluboce spojeny s bezpečností, kontrolou a každodenním životem. Změny peněžního systému se dotýkají základních potřeb a vyvolávají instinktivní reakce. Tato emocionalita není známkou iracionality, ale ukazuje na důležitost tématu.
17. Co konkrétně znamená ostražitost při jednání s CBDC?
    Bdělost znamená sledovat vývoj, porozumět návrhům a klást otázky. Neznamená to odmítat každou inovaci, ale spíše věnovat pozornost tomu, které možnosti zbývají. Zejména pokud jde o základní infrastrukturu, je kritické sledování známkou vyspělosti.
18. Měli by občané vědomě pokračovat v používání hotovosti?
    Používání hotovosti není zpětným přístupem, ale vědomým rozhodnutím ve prospěch rozmanitosti měnového systému. Dokud hotovost existuje a používá se, zůstává alternativa. Tato volba je tichou, ale důležitou součástí sociální svobody.
19. Jaký je nejdůležitější poznatek z celé debaty?
    Nejdůležitější je uvědomit si, že na termínech záleží. Každý, kdo dokáže jasně rozlišit mezi kryptoměnami, stablecoiny a CBDC, ztratí strach z módních slov. Porozumění nenahradí politické rozhodnutí ani osobní postoj, ale je předpokladem pro vytvoření objektivního a vlastního názoru.
20. Proč je na obálce bankovka v hodnotě 308 eur?
    Protože je to ilustrace - a ilustrace mohou zobrazovat věci, které (zatím) ve skutečnosti neexistují. S digitálními penězi bychom si měli zvyknout na to, že hodnoty už nebudou vždy vypadat povědomě...

---

---